亚洲精品无码成人片|欧美韩国亚洲精品综合|一本大道久久a久久综合|国产在线视频一区二区观看|午夜成人无码福利免费视频|婷婷中文字幕精品一区二区|国产高清美女一级a毛片久久|女女女女BBBBBB毛片在线

　　今年以來，因基本面確定性增長、政策利好支持，旅游板塊年內(nèi)相對收益顯著，在行業(yè)漲幅排行榜中居前。尤其是5月份以來，市場經(jīng)歷了連續(xù)下跌，而在上半年業(yè)績確定性增長預(yù)期和估值季節(jié)性上升周期的邏輯支持下，旅游板塊不僅取得較為顯著的相對收益，更獲得一定的絕對收益，這符合我們在5月報及中期策略中的基本判斷。
　　然而受經(jīng)濟持續(xù)下行、去年同期高基數(shù)以及各地強降雨天氣偏多的負面影響，7、8月份暑期旺季部分主要核心景區(qū)的游客增速明顯放緩，如市場對旅游行業(yè)三季度業(yè)績延續(xù)上半年的增長預(yù)期，我們認為，或?qū)⒊霈F(xiàn)低于預(yù)期的情況，短期這或?qū)�對板塊表現(xiàn)構(gòu)成壓制。
　　其次，根據(jù)以往經(jīng)驗，8月底至9月份是估值季節(jié)性上升周期的高點區(qū)域，在國慶長假預(yù)期釋放后四季度至第二年春節(jié)一般呈現(xiàn)調(diào)整格局。
　　最后，在經(jīng)濟增長持續(xù)下行的背景下，近期發(fā)改委集中公布巨額審批的鐵路、城軌、公路及港口基建項目，國家穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長的意圖顯著，加之歐洲版量化寬松、美國推動無期限QE3帶來的外部環(huán)境進一步改善，以及證監(jiān)會對市場的窗口指導(dǎo)，“維穩(wěn)”特征顯著的短期行情致使市場風(fēng)格迅速切換，在此背景下，旅游板塊跑輸滬深300指數(shù)的概率大大增加。
　　此外，擴大內(nèi)需、向以消費為主的經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型正逐漸成為中國經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)思想。正如我們在2011年秋季策略中提到，旅游行業(yè)因涉及眾多產(chǎn)業(yè)鏈，將成為消費經(jīng)濟的先導(dǎo)性行業(yè)。近期，《旅游法》(草案)經(jīng)全國人大常委會初次審議，向全社會征求意見，意味著進入正式立法日程；今年國慶長假免收公路通行費，利好自駕游發(fā)展�！秶�民旅游休閑綱要》的審批也預(yù)期漸強，此外，一些更為具體的鼓勵行業(yè)發(fā)展政策、區(qū)域政策有望陸續(xù)出臺。我們認為，旅游產(chǎn)業(yè)的政策效應(yīng)有望持續(xù)發(fā)酵。 　　長遠來看，盡管中國經(jīng)濟長期增長減速難以避免，但隨著減速過程告一段落、人們對于未來收入的預(yù)期趨于平穩(wěn)，旅游作為仍處在發(fā)展初級階段的消費領(lǐng)域，未來仍將保持平穩(wěn)增長的發(fā)展態(tài)勢。而近幾年隨著旅游產(chǎn)業(yè)從單純觀光向觀光-休閑度假復(fù)合業(yè)態(tài)發(fā)展階段的推進，相關(guān)上市公司的經(jīng)營擴張和資本運作更為積極，這為投資提供了較為有利的業(yè)績增長基礎(chǔ)和股價上漲催化劑。

　　投資策略方面，短期建議回避旅游行業(yè)三季度業(yè)績增長可能低于預(yù)期以及季節(jié)性估值回落帶來的板塊調(diào)整，待估值調(diào)整至更具安全邊際的水平，從而為來年的旅游板塊投資進行積極配置。投資排序為峨眉山、中國國旅、麗江旅游、張家界、中青旅、宋城股份

上一篇：沒有數(shù)據(jù)了
下一篇：北京旅游-高估募投項目股權(quán)價值